Акции ИИ-компаний бьют рекорды, а на фондовом рынке царит эйфория. Кажется, это идеальный момент для сверхприбыли. Но история технологических революций предупреждает: за бурным ростом часто следует бо...
Акции ИИ-компаний бьют рекорды, а на фондовом рынке царит эйфория. Кажется, это идеальный момент для сверхприбыли. Но история технологических революций предупреждает: за бурным ростом часто следует болезненный крах. Повторит ли ИИ-бум судьбу «пузыря доткомов» и как безопасно распределить капитал прямо сейчас? Об этом в своей колонке на Digital Business рассуждает финансовый консультант Владимир Савенок.
Автор колонки
Владимир Савенок, директор ТОО «LK Finance». Финансовый консультант. Автор книги «Моя дочь – миллионер».
На фондовом рынке царит эйфория. Акции технологических компаний растут на десятки процентов в день после публикации финансовых отчетов. С начала года (за 5 месяцев) некоторые акции выросли на сотни процентов:
- Intel– 230%
- Micron – 225%
- Dell – 160%
- Scandisk – 600% (!)
Причина такого роста – новая технологическая революция. Искусственный интеллект проникает во все сферы нашей жизни и собирается изменить мировую экономику. Как долго может продолжаться этот рост? Какие аргументы «ЗА» продолжение роста и какие аргументы «ПРОТИВ»? Какие этапы проходили прошлые технологические революции – железные дороги, электричество и автомобили, интернет? И самое главное – что делать инвестору в текущей ситуации?
Аргументы «ЗА» и «ПРОТИВ» роста рынка
Аргументы «ЗА»
У меня есть всего два аргумента, но они очень весомые и их вполне достаточно (даже одного было бы достаточно):
- Рост прибылей компаний
Финансовые отчеты бьют все прогнозы – прибыли компаний, связанных с ИИ, растут очень быстро. В ИТ-секторе рост прибылей – 50%. У остальных компаний индекса S&P500 – 10%. Рынок, безусловно, позитивно оценивает рост прибылей компаний.
2. Огромные инвестиции
Компании инвестируют миллиарды в дата центры, чипы и т.д. Поставщики оборудования для развития ИИ не успевают выполнять заказы. Это приводит к п.1 – росту прибыли поставщиков. Даже такая далекая от ИТ-сектора компания, как Caterpiller (один из крупнейших мировых производителей строительной и горнодобывающей техники – прим. Digital Business), присоединилась к общему буму – заказы на электрогенераторы компании выросли до $51 млрд.
Аргументы «ПРОТИВ»
- Переоцененность рынка акций. Все индикаторы кричат о том, что рынок переоценен:
Мультипликатор Шиллера САРЕ = 41. При среднем значении 17. В 2,5 раза выше среднего значения.
Индикатор Баффета = 226. Максимальное значение за всю историю рынка. А это очень важный индикатор, т.к. он сравнивает рынок и экономику. Рассчитывается, как отношение стоимости всего рынка акций к ВВП США. Норма для этого индикатора – 80.
- Эффективность внедрения ИИ – под вопросом. Затраты на внедрение очень большие. Но эффект от внедрения пока не настолько впечатляющий.
- Рост инфляции и ставки ФРС. Растущая инфляция может повлечь за собой рост ставки ФРС, а это – удар по экономике США.
В общем, ситуация очень хрупкая. Волатильность рынка просто сумасшедшая.
Но давайте посмотрим, как другие технологические революции влияли на рынки и на экономику.
Этапы технологической революции
Хочу вспомнить три важные технологические революции, которые привели к бурному росту мировой экономики.
- 1840-е годы. Промышленная революция – развитие железных дорог.
- 1920-е годы. Электрификация и автомобили.
- 1995–2000 годы. Цифровая революция. Развитие интернета.
Внедрение этих революционных технологий в экономику развивалось по стандартному сценарию:
1й этап – капитал льется в компании, создающие фундаментальные технологии (например, Cisco в 1999 году, Nvidia сегодня). Оценки акций отрываются от реальности.
2й этап – первоначальное внедрение новой технологии занимает больше времени и обходится дороже, чем ожидалось изначально. Рост рынка замедляется, начинается паника, рынок рушится (после 2000 года акции Cisco упали почти на 90%).
3й этап – технология становится дешевой и повсеместной. Появляются настоящие долгосрочные победители фондового рынка — не компании, которые создали технологию, а компании, которые используют ее для бурного развития своего бизнеса (Microsoft, Apple в 2000).
«В этот раз все будет иначе»
Главный вопрос, который задают сейчас все аналитики и инвесторы – пойдет ли новая технологическая революция по пути прошлых революций или же нам удастся проскочить 2-й этап (обвал рынка)?
На этот вопрос очень давно ответил двумя цитатами известный инвестор и филантроп Джон Темплтон.
Сейчас никто не ставит под сомнение то, что на рынке эйфория. И опять же возникает тот же вопрос – Будет ли в этот раз иначе? Не продлится ли эта эйфория еще 5 лет? Время покажет. Пока же я, как инвестор, предпочитаю осторожное поведение на рынке.
Как вести себя на рынке сегодня
В 2000 году я был на рынке. Получал в конце 90-х хорошие доходы от инвестиций (это был пузырь доткомов). Достаточно много денег вкладывал в акции компаний доткомов. В результате обвала рынка мои потери составили около $50 тыс. При том, что до 2000 я был в плюсе.
Потерять очень легко, когда крупные и надежные компании, как Cisco, падают на 90%. Очень много компаний тогда вообще исчезли. Именно поэтому сегодня предпочитаю не лезть на рожон в попытке не упустить шикарные возможности.
Сегодня распределяю капитал так:
- Акции (ЕТФы и отдельные акции) – 30% от капитала;
- Короткие и среднесрочные облигации – 55%;
- Золото – 15%.
*От редакции. Все инвестиционные решения принимайте сами, тщательно анализируя все шаги. Не вкладывайте последнее. Знайте, что можете потерять все.
