Нацбанк объяснил причины снижения базовой ставки
🏦 Нацбанк снизил базовую ставку до 16,25%
Комитет по денежно-кредитной политике Национального банка Казахстана установил базовую ставку на уровне 16,25% годовых — решение принято на фоне устойчивого замедления инфляции, продолжающегося уже 11 месяцев подряд.
Национальный банк Казахстана обнародовал очередное решение в рамках плановых заседаний Комитета по денежно-кредитной политике. Базовая ставка зафиксирована на отметке 16,25% годовых с симметричным коридором ±1 процентный пункт. В основе решения — актуальные данные прогнозного раунда и подтверждённая тенденция к ослаблению ценового давления в экономике.
📉 Что происходит с инфляцией в Казахстане
Потребительские цены в стране демонстрируют устойчивую тенденцию к стабилизации. По итогам августа 2026 года годовая инфляция опустилась до 9,8%, фиксируя замедление уже на протяжении одиннадцати месяцев подряд. Разные категории потребительской корзины показывают схожую динамику: ценовое давление снижается как в продовольственном, так и в непродовольственном сегментах.
🥦 Продовольственная инфляция
Снизилась до 9,5% — положительный эффект обеспечило сезонное удешевление овощей и фруктов на внутреннем рынке.
🏷️ Непродовольственная инфляция
Замедлилась до 11,4% — ключевым фактором стало укрепление курса тенге, сдержавшее импортное ценовое давление.
🛠️ Сервисная инфляция
Опустилась до 8,9% — сектор услуг демонстрирует наиболее заметное снижение ценового давления среди всех категорий.
💭 Инфляционные ожидания
Снизились до 12,1% с 13,4% в июне, однако по-прежнему испытывают давление со стороны цен на ГСМ и тарифов ЖКХ.
📈 Прогнозы по инфляции и росту ВВП
Регулятор подтвердил ориентиры по динамике экономики и скорректировал среднесрочные инфляционные прогнозы с учётом изменившейся внешней и внутренней конъюнктуры. Жёсткие денежно-кредитные условия в совокупности с укрепившимся тенге создают благоприятную базу для дальнейшей дезинфляции.
Прогноз инфляции на 2026 год
Оценка роста потребительских цен сохранена в диапазоне 9–11%. Поддерживающими факторами выступают жёсткая денежно-кредитная политика и стабильный курс национальной валюты.
Прогноз инфляции на 2027 год
Ориентир пересмотрен в сторону повышения — до 6,5–8,5%. Причины корректировки: усиление внешнего инфляционного давления и нарастание фискального импульса.
Целевой ориентир — 5% к 2028 году
Возвращение инфляции к целевому уровню в 5% запланировано на 2028 год. Достижение цели потребует сохранения дисциплины в денежно-кредитной и бюджетной сферах.
Рост ВВП в 2026 году
Оценка роста валового внутреннего продукта подтверждена на уровне 4,5–5,5%. Драйверами выступают высокая инвестиционная активность и устойчивый потребительский спрос.
⚠️ Почему дальнейшее смягчение политики ограничено
Несмотря на позитивную инфляционную динамику, Национальный банк придерживается осторожной позиции в отношении дальнейшего снижения ставки. Баланс рисков по-прежнему смещён в проинфляционную сторону, что существенно ограничивает пространство для смягчения денежно-кредитных условий.
🏠 Внутренние риски
Расширение потребительского спроса и активное бюджетное стимулирование создают дополнительное проинфляционное давление внутри страны.
🌍 Внешние риски
Нестабильность геополитической обстановки на Ближнем Востоке и волатильность мировых цен на энергоносители сохраняют внешние инфляционные угрозы.
С учётом совокупности внутренних и внешних факторов регулятор не спешит форсировать цикл смягчения монетарной политики. Следующее плановое решение Национального банка по уровню базовой ставки будет объявлено 23 октября 2026 года.
🎯 Итог: курс на дезинфляцию при сохранении осторожности
Решение Национального банка о снижении базовой ставки до 16,25% отражает последовательную дезинфляционную стратегию в условиях казахстанской экономики. Одиннадцать месяцев непрерывного замедления инфляции подтверждают эффективность проводимой денежно-кредитной политики. Вместе с тем сохраняющийся проинфляционный фон — как внутренний, так и внешний — удерживает регулятора от резких шагов по смягчению. Следующий этап принятия решений запланирован на октябрь 2026 года, и именно тогда станет яснее, сохранится ли потенциал для продолжения цикла снижения ставки.
